365体育网是假不假 狗万是假的 365棋牌是什么点卡充值 365bet赞助的球队 滚球盘bet365下载 365bet体育在线投 365 bet体育在线投注 与bet365类似的app 开元棋牌网址 365bet官网线上网投 365bet体育在线手机版 365棋牌手机安卓版下载安装 365bet台湾备用网站 万博体育app下载wb584 365bet官网 app 365棋牌短信充值 356bet手机娱乐 日博官方网站 365bet官网怎么不能存 365体育可靠吗 日博几倍号 万博体育app+下载地址 万博体育app总发生错误 365bet官网诈骗 365bet官网五大联赛 注册365体育投注收不到邮件 bt365提不了现 萧山开元名都棋牌 365bet官网手机客户端下载 365bet网投 狗万赢钱取款流程 bet365真人在线投注 365bet世界杯投注 万博体育app登录不进去 狗万怎么下载地址 365bet官网平台-皇恩靠谱 狗万 足彩 356betvip 万狗app打不开 365bet手机官网网址 开元棋牌作弊 365体育投注官方吧 开元棋牌没人赢过吗 bet356官网中文名字 365在线体育投注官网 日博打码量 万博betman app 365bet现金 日博365体育 外围365体育投注 网址

碳卫星升空“百天”载荷工作稳定 有望五月份...

2019-09-20 23:15 来源:今晚报

  碳卫星升空“百天”载荷工作稳定 有望五月份...

  该表第二列标示的数值为能量和各营养成分对应的含量数值,一般以每100克、每100毫升、每份含量来表示。花茶主要以绿茶、红茶或者乌龙茶作为茶坯,配以芳香的鲜花为原料窨制而成。

还需要提醒的是,任何事情都有例外,有些药品名称看起来是一家,实际上却不是一家。例如,名称中含有格列两个字的药也很多,像是降糖药里面的磺脲类降糖药格列美脲、格列喹酮,-糖苷酶抑制剂伏格列波糖,胰岛素增敏药罗格列酮、吡格列酮等。

  开幕式上,中国国际健康产业博览会秘书长、健博会的举办方世博威总裁洪飞发表讲话时说:2016年是十三五的开局之年,也是全面建成小康社会决胜阶段的开局之年。帮助老人多唠叨以后老人再在你耳边唠叨的时候,千万不要说,您别再唠叨了,相反,为了老人的健康,要让不爱说话的老人变得唠叨,让本就唠叨的老人尽情唠叨。

  一旦发生性侵犯或性骚扰事件,要教会孩子反抗和拒绝,如果实在逃脱不了,先保护生命安全为第一,可以记住坏人的样子,事后第一时间报警。鼻炎、哮喘、支气管炎、胃食管反流、心脏病等,都可能引发咳嗽。

南天门龙头香作为武当山旅游产业发展转型升级的重要标志,武当369品牌所主张的理念是:360度物理空间+九度心灵感受,旨在引导消费者用心感受,细细品味,了解武当山博大精深的文化和玄妙空灵的山水。

  殊不知,这样反而会让皮肤更油。

  孕期一旦发生动脉瘤破裂,早期手术治疗可改善准妈妈及胎儿的预后。这个方法对医生的要求比较高,注射部位须准确注入腱鞘内,如果打到肌腱里,会导致肌腱脆性增加,容易导致肌腱断裂。

  美国罗斯韦尔·帕克癌症研究所发表的一项最新研究显示,女性常喝茶能降低患子宫内膜癌的风险。

  减油方案二:不粘锅中放15克油,炒香葱花,然后加入番茄,中火炒到几乎融化的柔软状态,再加入调味的鸡蛋液。在急救人员到达前,老人最好在发病原地等候,不要随意移动。

  2007年1月获得荷兰瓦赫尼根大学博士学位。

    最夸张的是福建知福生态农业发展有限公司生产的知福茶叶,不到半年的时间内就上榜16批次产品。

  因此,要少足疗,泡温泉和蒸桑拿尽量不要超过15分钟。国家食品药品监督管理总局三司司长王红此前接受媒体采访时表示,同一企业被抽样样品全部不合格的,食品药品监管部门要责令企业停止生产、召回全部市场销售的产品;部分样品不合格的,可责令企业召回不合格产品,视情停业整顿,同时增加对不合格产品生产企业其他批次产品的抽检频次。

  

  碳卫星升空“百天”载荷工作稳定 有望五月份...

 
责编:
加载中…

碳卫星升空“百天”载荷工作稳定 有望五月份...

个人资料
钱军教授_SAIF
钱军教授_SAIF
大脑有专司语言的功能区,如果说话太少,大脑中专管语言的区域兴奋度就会减弱,不利于大脑的健康运转,多说话可促进大脑这些功能区的发育。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:122,333
  • 关注人气:159
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
正文 字体大小:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

(2019-09-20 10:12:16)

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 

今天(5月4日),中国化工对全球第一大农药公司瑞士先正达(Syngenta)收购要约正式到期,这意味着这桩高达430亿美元的“跨国婚姻”或将进入正式阶段,也同时将中国近些年轰轰烈烈的跨国并购浪潮推向了高潮。


 

上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军日前针对“中国公司全球并购新趋势”,详解了这一备受瞩目并有望成为中国企业出海最大单的并购案例。

 

中国化工自1984年成立以来走过了从1万元到千亿资产的进阶之路,而从2006年起,中国化工多次大规模海外并购:

 

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

钱军表示,先正达在农化行业中算是寡头垄断企业,因为农化行业集中度很高,有六大企业瓜分了全世界的市场份额,如果他们其中的两个再结个婚,对剩下的企业影响巨大


钱军继而梳理了中国化工收购先正达的三季漫长过程:


➤收购第一季:孟山都竞标及退出

2014年6月起,孟山都提出收购先正达,并将报价由340亿美元提升到近470亿。

2019-09-20,被先正达多次拒绝后,孟山都宣布放弃收购


➤收购第二季:中化工挺进

2019-09-20,中国化工表达收购意向

至2019-09-20,中国化工多次提高报价,并承诺保持先正达核心价值和身份

2019-09-20,中国化工最终报价430亿美元,先正达宣布同意


➤收购第三季:漫长审批路

美国国家安全审批

欧盟反垄断审批

其它各国反垄断审批

 

那么先正达为何会答应“嫁给”中国化工?钱军分析指出,先正达的决定更多处于行业地位的战略思考,在其全球布局中,美国欧洲占比较多,亚洲比较薄弱,而亚洲很大一块市场就是中国了。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 “并购中的几个关键,第一季和第二季像电视剧一样。孟山都曾经想收购先正达,但最后被拒绝了,钱是一个原因,更重要的是这两家公司比较相像,最后可能直接是我把你吃了的效应。中国化工大概是在先正达第N次拒绝孟山都的时候挺进,做了很多承诺,最近几年来中国企业尤其是国企出去收购都会做很多承诺,包括我不动你的蛋糕,高管也留着,员工也留着,承诺做了以后,把两个公司的定位给讲清楚。”他总结。

 

中国化工历经了一年多的漫长审批路,面临来自美国、欧盟、墨西哥、巴西、印度等国的审批

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

从农化行业趋势来看,钱军统计分析,农产品价格的下滑,造成种子和农药需求的下降,农化企业销售收入和利润出现了下滑:

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

为此,钱军判断中国化工的收购动机,一方面是中国农产品价格的倒挂以及央企的改革趋势驱动企业要走出去,中国化工的底子是“病羊”,要靠买好羊稀释不良资产和负债率。另一方面,中国化工也非常需要引进先正达领先的各项技术,而一旦这项收购达成,中国化工将成为农化产业第三大巨头,借此快速切入国际市场。

 

由于此项收购面临多方监管,审批复杂风险大,中国化工承担反垄断审批风险和中国政府部门的审批风险,若审批未能获得,中国化工将向先正达支付30亿美元反向分手费。对此,钱军建议,中国化工要定量控制风险,若审批带来一定金额的损失,则中国化工有权退出交易,但目前来看,大部分审批均已通过。

 

对于这一巨额并购案的资金来源,钱军结合交易框架梳理了复杂的融资结构:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!
430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

在钱军看来,中国公司参与国内国际并购呈现三个趋势和特征:

 

首先,很多企业尤其是传统行业都在做多元化并购,即较大行业跨度的并购,以及实体经济企业投资或控股金融企业。尽管多元化并购成为了大趋势,但必须谨慎。

 

从好处来看,并购可以实现去产能,推动企业和行业转型升级。中国企业正处在并购浪潮之中,但反观美国这样基本已经走过了浪潮的国家的历史经验,在六七十年代,美国几乎所有的公司都像现在中国公司一样进行多元化并购。以GE为例,大到飞机发动机、火车头,医学B超仪器,小到电灯泡,基本你能想到的,你想不到的他都能造。随后GE又进入了美国三大电视公司之一的美国全国广播公司(NBC),以及金融公司从事融资和投行业务,形成了一个多元化的帝国。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

然而近十年,GE陆续出售了传媒和金融业务,甚至还将家电部门卖给了中国的海尔集团。为什么最成功的一个多元化企业却开始去多元?这其中存在着许多问题,但最核心的问题还是在于管理,太大太复杂的公司并不好管,即使你有世界上最优秀的管理人才也如此。


 

其次,中国企业最近几年在全球大规模进行资产配置和并购,已然从传统的资本流入转变为资本输出大国资产、技术、市场和产业布局等成为了并购标的和目的,过程中需要关注跨国并购中的国家风险评估与企业文化差异。

 

而对于国家风险的评估,金融学里有一套定量的研究,比如把各种风险指标转化成一个折线率,但很多时候不一定能定量,比如企业文化的差异和冲突,导致整合过程中产生一些问题。

   

第三,中国企业跨国并购在2016年形成了一个大浪潮,到了2017年的第一季度,企业出海需求依旧很大,但却有点“子弹”运不出去的感觉。企业进行跨国并购,大局仍要关心资本项目稳定,近期无论是外汇储备还是汇率都是趋稳的。但从大方向来看,人民币加入SDR后,资本项目开放就有义务了。中国要取代美国,成为捍卫国际贸易的先驱。所以中国的开放是不可能逆转的,可以想象,如果资本项目汇率市场进一步稳定的情况下,中国企业走出去的浪潮可能会再次复苏。

 

谈及并购浪潮中的资本运作和作用,钱军以万科宝能之争为例指出,并购的核心就是争夺控制权,哪个管理团队,或者哪个核心管理团队,哪几个人应该对公司有支配权,这是一个很重要的问题。其次,应该如何分配控制权?如果这个公司的大股东不一定是这个公司应该拥有控制权的人该怎么办?这些都是并购所要解决的核心问题。


以上根据钱军教授出席4月22日“论道陆家嘴·高金论坛”上发表的现场演讲内容整理


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报/Report
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    狗万密码被锁定了 狗万代理结算 开元棋牌后台操控 365滚球数据 365体育投注官方 365外围彩票怎么买胜负 开元二八杠棋牌下载 英超比赛预测 万博app 365可以买外围 best365投注 狗万-足彩 365体育投注注册指南 体育备用bet365 狗万彩票怎么提现 365bet官网世杯投注365.t
    365bet能看动画 注册365体育投注收不到邮件 bet365开户网 356bet手机下载 356bet滚球技巧 皇冠bt365 app 365棋牌v.1.0.3 bet36网址备用 狗万提现便捷 365体育官方中文版 开元棋牌二八杠规律 365bet解除限制 网上365体育投注 356bet官网首页. 开元棋牌下载网址 开元棋牌如何开挂 bet 365体育在线 网址 开元棋牌真坑 365bet官网体育客服电话 亚洲365bet官网体育 365体育投注张公岭
    bet365 官网 365bet娱乐场官网备用 365bet官网注册送 狗万信任 谁有开元棋牌赢钱 金沙开元棋牌 035棋牌 365.mcwle.com 开元棋牌怎么开挂 365棋牌买分 beat365提前结算 苹果怎么下载365bet官网 为什么万博 app提款快 万博体育app+安卓下载 开元棋牌首页地址 bet356日博网址 体育彩票365坑人 365体育投注平台官网 365bet官网官方平台 365外围安全么 狗万投注后进不去 bt365提现
    天津早餐加盟 早点来加盟 包子早点加盟 连锁早餐加盟 加盟特色早点
    众望早餐加盟 卖早点加盟 北京早点小吃加盟店 北京早点小吃培训加盟 特色早点加盟店
    早点加盟小吃 早点小吃加盟网 早点快餐加盟 港式早点加盟 早餐加盟哪个好
    早餐连锁店加盟 早餐加盟什么好 加盟 早点 港式早餐加盟 北京早点